(Bloomberg) – Los bancos centrales de los países en desarrollo ocuparán un lugar central esta semana, ya que las garantías de que la Reserva Federal no tiene prisa por subir las tasas de interés sientan las bases para un repunte prolongado de las monedas de los mercados emergentes.
Los formuladores de políticas en Polonia, Rusia, Perú y Malasia están listos para establecer costos de endeudamiento específicos, seguros en su opinión de que las tasas de interés estadounidenses permanecerán bajas por mucho más tiempo, un mensaje del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a Jackson Hole. Esto significa que un cambio brusco en los mercados emergentes podría volver a poner en juego las operaciones de carry trade, lo que aumentaría las ganancias, como fue el caso del peso chileno la semana pasada.
Mientras que los carry trades de los mercados emergentes arrojaron solo un 0,5% en el primer semestre, el índice EM Carry de Bloomberg ya ha subido un 2% desde finales de julio, con monedas de alto rendimiento pero volátiles como la lira turca y el rand sudafricano encabezando los cargos. .
Las monedas de los mercados emergentes pueden estar en buena forma ”, dijo Christopher Shells, analista de Informa Global Markets en Londres, que apoya que el real brasileño, el rublo ruso y el peso mexicano obtengan mejores resultados en los próximos meses.
Los débiles datos de empleo de Estados Unidos del viernes subrayaron la creencia de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés incluso cuando comience a reducir el estímulo de emergencia. Eso mantendría bajo el costo de pedir prestados dólares en valores de mayor rendimiento, una estrategia que podría ser útil para los inversores, especialmente dado que el enfoque de la Fed en impulsar la recuperación económica también mantendrá bajo control al dólar.
“Parece que Powell, al menos en este punto, se ha convertido gradualmente en pro-mercados emergentes, algo que nunca pensamos que veríamos”, dijo James Barrino, director de deuda de mercados emergentes de Schroeder Investments. «Lo principal que hizo Powell fue separar fuertemente la discusión de la reducción gradual de la discusión de la subida de tipos. Indicó que una subida de tipos podría estar fuera de alcance. Esto ha llevado a un dólar más débil, lo que es un fuerte positivo para los mercados emergentes».
La reducción de las tasas también ha dado una nueva vida a las monedas de los principales alcistas como Brasil y Rusia, cuyo rendimiento superior ha comenzado a tambalearse después de las sólidas ganancias de este año. El rublo y el riyal han estado entre los de mejor desempeño en los mercados emergentes desde el discurso de Paul Jackson Hole el 27 de agosto, que dio a los legisladores espacio para responder a los fundamentos económicos en lugar de la segunda conjetura de la Fed.
«Los bancos centrales de los mercados emergentes ya han respondido a la alta inflación y han subido las tasas de interés, creando un amortiguador si el crecimiento económico comienza repentinamente a la baja el próximo año», dijo Anders Faergemann, administrador de dinero de PineBridge Investments en Londres, quien describió el discurso de Paul Jackson Hole. . Como un «agente de cambio de juego». Con la inflación en muchos países en desarrollo acercándose a su pico, dijo, «estos países tienen tasas reales realmente positivas que respaldarían las tasas de cambio».
Esto puede ser solo el comienzo. Por ejemplo, el rendimiento implícito ajustado por volatilidad del rublo subió más de 200 puntos básicos a un máximo de 20 meses después de la subida de tipos de julio, y se espera otro esta semana. Y aunque los rendimientos implícitos disminuyeron en las regiones de mercados emergentes durante el último mes, ya están mostrando cierta recuperación en Asia y América Latina.
Con el carry trade de nuevo en marcha, los inversores pueden encontrar los rendimientos en países como Sudáfrica, Brasil y Turquía más emocionantes que la resistencia, impulsando sus monedas, dijo Michael Vernier, jefe de estrategia de renta fija del banco privado Barclays. También se espera que las divisas y los productos básicos relacionados con la exportación obtengan apoyo.
Estos son los eventos a tener en cuenta esta semana:
Las cifras comerciales de agosto de China, programadas para el martes, darán más indicios de una economía en desaceleración después de la publicación de las medidas suaves del PMI, y las exportaciones probablemente se moderarán debido a las interrupciones en las cadenas de suministro con el resurgimiento del Covid-19, según una nota de Australia. Es probable que la atribulada economía sudafricana se haya recuperado un 17,8% interanual en el segundo trimestre, los datos pueden aparecer el martes y es probable que el banco central de Malasia mantenga su tasa de interés de referencia en un mínimo histórico de 1,75% el jueves para respaldar la recuperación económica, según una encuesta de Bloomberg. Bank Negara Malaysia en agosto redujo su pronóstico de crecimiento económico para 2021 al 3% -4%. El ringgit de Malasia subió a un máximo de más de dos meses el lunes, y es probable que el banco central de Rusia aumente su tasa de política por quinta vez este año, y la mediana del pronóstico en una encuesta de Bloomberg pronostica un aumento de 50 puntos básicos al 7% en Viernes. Los responsables de la formulación de políticas mantienen el precio récord del miércoles en un mínimo histórico de 0,1% Dado que los responsables de la formulación de políticas ven que la inflación está impulsada por la reapertura de la economía después de lo peor de la pandemia en Perú, es probable que las autoridades eleven la tasa de referencia en 25 puntos básicos a 0,75% el jueves. La orientación futura debería apuntar a aumentos adicionales, con expectativas de inflación, salidas de capital y depreciación de la moneda en aumento, según Bloomberg Economics.
(El aumento del ringgit de Malasia se suma al máximo de más de dos meses el lunes)
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