Hechos: Arrojando luz sobre las llamadas de margen en medio de la turbulencia del mercado energético europeo

Las llamas de una estufa de gas se reflejan en una cocina en una casa privada en Bad Honnef, cerca de Bonn, Alemania, el 11 de octubre de 2021. REUTERS/Wolfgang Rathai

11 ene (Reuters) – Los altos precios de la energía han sacudido a las empresas energéticas de toda Europa, lo que llevó a la alemana Uniper a (UN01.DE) Hasta la última semana es seguro líneas de crédito hasta $ 11 mil millones.

RWE, otra de las empresas de servicios públicos más grandes de Alemania, dijo que también hizo provisiones de crédito. Lee mas

El martes, otra empresa de servicios públicos alemana dijo que había obtenido al menos 100 millones de euros (113 millones de dólares) de financiamiento adicional para protegerse de los precios vertiginosos y la volatilidad del mercado. Lee mas

El aumento de los precios europeos, que han subido un 250 %, ha puesto en riesgo a algunas empresas, obligándolas a depositar fondos adicionales para cubrir los pagos asociados con las operaciones de cobertura, lo que se conoce como llamada de margen.

Las llamadas de margen surgen cuando la brecha entre los precios de la energía «spot» y el nivel al que las empresas de servicios públicos vendieron su producción a futuro se vuelve demasiado amplia, obligándolos a trasladar el margen como evidencia de que pueden cumplir en el improbable caso de un incumplimiento.

En el momento de la entrega, estos contratos generalmente se cancelan y el dinero fluye de regreso a las instalaciones, lo cual es normal siempre que las fluctuaciones de precios no sean demasiado dramáticas.

Sin embargo, la volatilidad reciente ha alterado esta dinámica, lo que ha llevado a las empresas de servicios públicos a buscar más espacio financiero. Lee mas

A continuación se muestra un desglose de cómo funcionan las llamadas de margen:

Los mercados de materias primas mayoristas y basados ​​en la bolsa de gas, energía, carbón, petróleo y sus productos exigen habitualmente pagos por adelantado a los operadores para cubrir los pasivos abiertos, que aumentan cuando existe una volatilidad amplia sin precedentes.

– La venta anticipada de la producción futura requiere el pago de un depósito de seguridad a los compradores en caso de que el producto no pueda ser entregado. Una vez que se recibe la oferta, el producto recupera su dinero.

– Cuando los precios se duplican, triplican o cuadriplican como en las últimas semanas, el valor de los envíos adelantados aumenta y debe asegurarse con más efectivo.

Las empresas comerciales independientes, los intermediarios y los productores también especulan con la producción, la exportación y la importación, por ejemplo, vendiendo posiciones cortas con el objetivo de volver a comprarlas más tarde a un costo más bajo.

Se puede renunciar a los pagos de margen en acuerdos bilaterales y confidenciales cuando los socios creen que están a salvo del riesgo de contraparte.

Cuando las empresas mejoran sus medidas de cobertura, habitualmente buscan utilizar márgenes cruzados y oportunidades de compensación para reducir los costos generales y las exposiciones.

– Esto se debe a que pedir dinero prestado para financiar el margen implica pagar intereses y conlleva gastos que las empresas no tienen que gastar en otras áreas de inversión.

Lidiar con la crisis energética en Europa ha sido más fácil para los líderes del sector con reservas más profundas, cuyas ganancias se espera que ganen enormemente a partir de mayores retornos debido a precios más altos.

(1 dólar = 0,8821 euros)

Información adicional de Vera Eckert y Julia Payne. Editado por Alexander Smith

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