decisiones de política monetaria

3 de febrero de 2022

La Junta Directiva confirmó las decisiones tomadas en su reunión de política monetaria de diciembre pasado.

Programa de Compra de Emergencia Epidemiológica (PEPP)

En el primer trimestre de 2022, el Consejo de Administración está realizando compras netas de activos bajo el plan general de protección del medio ambiente a un ritmo inferior al del trimestre anterior. Las compras de activos netos bajo el Esquema de Protección Ambiental cesarán a fines de marzo de 2022.

El Consejo de Administración tiene la intención de reinvertir los pagos de principal de los valores en circulación adquiridos en el marco del PEPP al menos hasta finales de 2024. En cualquier caso, la futura rotación de la cartera de PEPP se gestionará de forma que no interfiera en la adecuada postura de política monetaria.

La pandemia ha demostrado que, en circunstancias difíciles, la flexibilidad en el diseño e implementación de las compras de activos ha ayudado a contrarrestar la débil transmisión de la política monetaria y ha hecho más efectivos los esfuerzos de la junta para lograr su objetivo. Dentro del mandato del Consejo de Gobierno, y en condiciones estrictas, la flexibilidad seguirá siendo un elemento de la política monetaria cuando las amenazas a la transmisión de la política monetaria amenacen el logro de la estabilidad de precios. En particular, en el caso de una nueva fragmentación del mercado asociada con una pandemia, la reinversión de PEPP se puede ajustar de manera flexible según el tiempo, las clases de activos y las jurisdicciones en cualquier momento. Esto podría incluir la compra de bonos emitidos por la República griega, así como la renovación de reembolsos para evitar interrupciones en las compras en esa jurisdicción, lo que podría debilitar la transmisión de la política monetaria a la economía griega mientras aún se está recuperando de las consecuencias de una pandemia. Las compras netas bajo el Esquema de Protección Ambiental también pueden reanudarse, si es necesario, para contrarrestar los impactos negativos relacionados con la pandemia.

Programa de compra de activos (APP)

En línea con la reducción gradual de las compras de activos decidida en diciembre de 2021 y para garantizar que la postura de la política monetaria se mantenga consistente con la estabilización de la inflación en el objetivo del consejo a medio plazo, las compras netas mensuales bajo la aplicación alcanzarán los 40.000 millones de euros en el segundo trimestre de 2022 y 30.000 millones de euros en el tercer trimestre. A partir de octubre, el Consejo mantendrá las compras netas de activos bajo la aplicación a un ritmo mensual de 20.000 millones de euros durante el tiempo que sea necesario para potenciar el efecto adaptativo de sus tipos de referencia. El Consejo de Gobierno espera que las compras netas finalicen poco antes del inicio de la subida de tipos de referencia del BCE.

El Consejo de Gobierno también tiene la intención de continuar con la reinversión, en su totalidad, de los pagos de principal de los valores en circulación adquiridos en el marco del APP durante un período de tiempo prolongado después de la fecha en que comience la subida de tipos de referencia del BCE y, en cualquier caso, durante el tiempo que sea necesario. mantener condiciones de liquidez favorables y un grado de amplia facilidad de caja.

Tipos de interés de referencia del Banco Central Europeo

El tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán en el 0,00%, 0,25% y -0,50%, respectivamente.

En apoyo del objetivo de inflación idéntico del 2 % y en línea con su estrategia de política monetaria, el Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en sus niveles actuales o inferiores hasta que vea que la inflación alcanza el 2 % mucho antes del final de sus previsiones. Un horizonte y permanente para el resto del horizonte de proyección, y juzga que el avance de la inflación subyacente es lo suficientemente avanzado como para corresponder a una estabilización de la inflación del 2% en el mediano plazo. Esto también podría significar un período de transición en el que la inflación esté moderadamente por encima de la meta.

operaciones de refinanciación

El Consejo seguirá supervisando las condiciones de la financiación bancaria y se asegurará de que el vencimiento de las operaciones de la serie TLTRO III no impida la transición fluida de su política monetaria. La Junta de Gobernadores también evaluará periódicamente cómo las operaciones crediticias focalizadas contribuyen a la orientación de su política monetaria. Como se anunció, espera que los Términos Especiales aplicables bajo TLTRO III expiren en junio de este año. La Junta Directiva también evaluará la adecuada calibración de su sistema de recompensas de reserva de dos niveles para que la política de tasas de interés negativas no limite la capacidad de los bancos para intermediar en un entorno de exceso de liquidez abundante.

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El Consejo de Gobierno está dispuesto a ajustar todos sus instrumentos, según corresponda, para garantizar que la inflación se mantenga estable en su objetivo del 2 % a medio plazo.

El presidente del BCE comentará las consideraciones detrás de estas decisiones en una conferencia de prensa que comenzará a las 14:30 CET de hoy.