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Dentro de la carrera para evitar el desastre en el banco en quiebra más grande de China
(Bloomberg) – Ya eran más de las nueve de la noche en Financial Street en Beijing cuando la persona dentro de la Torre Huarong tomó un pincel de tinta y comenzó a practicar trazos de colocar letras en papel. El presidente de la compañía, un empleado del Partido Comunista de China; alternativamente, un reemplazo de un hombre que fue ejecutado recientemente. En esta noche de abril, se ve a Wang rompiendo como suele hacer en su oficina: practica la caligrafía china, una forma que expresa la belleza de los caracteres clásicos y se dice que es la naturaleza de la persona que los escribe. Dominarlo requiere paciencia, determinación, habilidad y calma: Wang, de 54 años, necesita todo eso y más. Porque aquí, en Financial Street, a un corto paseo de la colosal sede del Banco Popular de China, tiene lugar un oscuro drama detrás de la fachada espejada de la Torre Huarong. La forma en que se desarrolle pondrá a prueba el enorme y endeudado sistema financiero de China, los tecnócratas que trabajan para arreglarlo y los bancos e inversores extranjeros atrapados en el medio. El ‘banco malo’ que puso sus dientes al borde de un abismo en todo el mundo financiero. Durante meses, Wang y otros han estado tratando de arreglar el desastre aquí en Huarong, una institución que está, literalmente, en el centro de la estructura de poder financiero de China. Al sur está el banco central, responsable de la segunda economía más grande del mundo. Al suroeste, el Ministerio de Finanzas, principal accionista de Huarong; A menos de 300 metros al oeste, la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China, encargada de proteger el sistema financiero y, más recientemente, garantizar que Huarong obtenga el apoyo financiero de los bancos estatales hasta al menos agosto. La cuestión de qué tan bien Hwarong logró los aproximadamente $ 41 mil millones prestados de los mercados de bonos, la mayoría de los cuales incurrió bajo el predecesor de Wang antes de caer en una ofensiva total contra la corrupción. Este CEO de mucho tiempo, Lai Xiaomin, fue ejecutado en enero: su presencia oficial fue cancelada desde Huarong hasta la firma de sus certificados de acciones, y el problema más grande es qué podría presagiar todo esto para el sistema financiero del país y los esfuerzos de El presidente de China, Xi. Jinping, para centralizar el control, controlar años de préstamos arriesgados y organizar el hogar financiero de la nación. «Están condenados si lo hicieron, y acusados si no lo hicieron», dijo Michael Pettis, un profesor de Beijing. Máster en Finanzas en la Universidad de Pekín y autor de Avoiding the Fall: Economic Restructuring in China. Dijo que el rescate de Huarong reforzaría el comportamiento de los inversores que ignoran el riesgo, mientras que una cesación de pagos pondría en riesgo la estabilidad financiera si es seguida por una revaloración «desordenada» del mercado de bonos. ¿Qué está sucediendo dentro de la Torre Huarong? Dado lo que está en juego, pocos están dispuestos a discutir abiertamente esta cuestión. Pero las entrevistas con las personas que trabajan allí, así como con varios reguladores chinos, ofrecen un ojo para esta tormenta. Huarong, simplemente, ha estado en plena crisis desde que retrasó sus resultados de ganancias para 2020, erosionando la confianza de los inversores. Los ejecutivos esperan que las autoridades gubernamentales los convoquen en cualquier momento cuando la confianza del mercado se desplome y el precio de la deuda de Huarong vuelva a caer. Wang y su equipo deberían proporcionar actualizaciones escritas semanales sobre las operaciones y la liquidez de Huarong. Recurrieron a los bancos estatales, exigieron apoyo y se acercaron a los distribuidores de bonos para tratar de calmar los nervios, sin un éxito duradero. Compromisos. Los reguladores bancarios tuvieron que aprobar la redacción de esas declaraciones, otra señal de cuán seria fue la consideración y, en última instancia, quién estaba a cargo, luego hay una audiencia regular con el Ministerio de Finanzas y otras poderosas burocracias financieras en el vecindario. Entre los puntos que suelen estar en la agenda: Posibles planes para deshacerse de varias empresas de Huarong. Los ejecutivos de Huarong a menudo se quedan esperando, y las personas familiarizadas con las reuniones dicen que tienden a tener un acceso limitado a los altos ejecutivos de CBIRC, el supervisor bancario. La principal FCA, presidida por Liu He, la mano derecha de Xi en la supervisión de la economía y el sistema financiero, ha solicitado reuniones informativas sobre la situación de Hwarong y reuniones coordinadas entre reguladores, según funcionarios reguladores. Pero los funcionarios dijeron que aún no les había llegado con una solución a largo plazo, incluida la posibilidad de imponer pérdidas a los tenedores de bonos, y los representantes del Banco Popular de China, CBIRC, Huarong y el Ministerio de Finanzas no respondieron a sus solicitudes. Enfocado en lo básico, un empleado del partido de nivel medio con un doctorado en Finanzas de la famosa Universidad de Finanzas y Economía del Suroeste de China, Wang llegó a la Torre Huarong a principios de 2018, justo cuando el escándalo de corrupción estaba envolviendo a la gigantesca empresa de gestión de activos. Dentro de Huarong, es visto como discreto y humilde, especialmente en comparación con el ex líder de la compañía, Lai, un hombre conocido anteriormente como el Dios de la riqueza. Cientos de empleados de Huarong, desde jefes de departamento de Beijing hasta personal de sucursales en puestos remotos, fueron escuchados el 16 de abril mientras Wang revisaba las cifras trimestrales. Destacó que los fundamentales de la compañía han mejorado desde que asumió el cargo, una opinión compartida por algunos analistas, aunque no es suficiente para calmar a los inversores. Pero tenía poco que decir sobre lo que estaba en muchas mentes: planes para reestructurar y apoyar al gigante, que se comprometió a limpiar dentro de los tres años de asumir el cargo. Su mensaje principal para las tropas: Céntrese en lo básico, como recopilar activos cuestionables y mejorar la gestión de riesgos. El personal guardó silencio. Nadie hizo una pregunta y un empleado describió el estado de ánimo en su área como normal. Otro dijo que a los compañeros de trabajo de la sucursal de Hwarong les preocupaba que la empresa no pudiera pagar sus salarios. Un tercer empleado dijo: «Hay una brecha cada vez mayor entre los guardias antiguos y los nuevos». Aquellos que pasaron a Lai y vieron recortar su compensación año tras año tienen poca confianza en la transformación, mientras que los recién llegados tienen más esperanzas sobre las oportunidades que presenta el cambio de dirección. Otros bromean diciendo que la Torre Huarong debe sufrir un mal feng shui: después de que arrestaron a Lai, un banco que tenía una sucursal en el edificio tuvo que ser rescatado por $ 14 mil millones, y aparte del humor sombrío, comenzó a surgir un consenso aproximado entre la parte superior Gestión y reguladores mediterráneos Nivel: Al igual que otras importantes empresas estatales, Huarong todavía parece ser considerada demasiado grande para quebrar. Muchos han tenido la impresión, una impresión, de que por el momento, al menos, el gobierno chino respaldará a Huarong. Como mínimo, dicen estas personas, es probable que no se permita ninguna crisis financiera grave, como un incumplimiento de Huarong, mientras el Partido Comunista Chino planea un evento nacional para celebrar su centenario el 1 de julio. Estas ceremonias le darían a Xi, que estaba en condiciones de permanecer en el poder por tiempo indefinido, la oportunidad de cimentarlo. Un lugar entre los líderes más poderosos de China, incluidos Mao Zedong y Deng Xiaoping. El editor gerente de Caixin Media escribió en un artículo de opinión el sábado. Ling Huawei escribió que ni el Ministerio de Finanzas ni los reguladores chinos lo permitirían, y lo que sucederá después de esta afluencia nacional el 1 de julio es incierto, incluso para muchos dentro de la Torre Huarong. Liu He, viceprimer ministro del Consejo de Estado chino y presidente de la Comisión de Desarrollo y Estabilidad Financiera Fuerte, no parece tener prisa por imponer una solución difícil. El silencio de Pekín está empezando a molestar a los inversores locales de deuda, que hasta hace una semana no se inmutaron por la venta masiva de bonos offshore de Huarong. Limpiar, pero requiere la intervención del gobierno, según Denny McMahon, analista económico de la consultora Trivium China con sede en Beijing y autor de The Great Wall of Debt. Saghir «, dijo.» Se diseñará para indicar que los inversores no deben asumir que el apoyo del gobierno se traduce en un apoyo absoluto «. Por el momento, en ausencia de órdenes directas desde arriba, Huarong ha caído en medio de intereses en competencia entre varias empresas estatales y burocracias. Gubernamental: Por ejemplo, China Investment Corporation, un fondo soberano de un billón de dólares, ha rechazado la idea de tomar una participación de control del Ministerio de Finanzas. Los funcionarios de la CIC han argumentado que no tienen el ancho de banda o la capacidad para solucionar los problemas de Huarong, según personas familiarizadas con el tema. El Banco Popular de China, mientras tanto, está tratando de decidir si seguir adelante con una oferta que supuestamente asume. Estas personas dijeron que más de 100 mil millones yuanes ($ 15.5 mil millones) en activos incobrables proviene de Huarong, y el Ministerio de Finanzas, que posee el 57% de Huarong. En nombre del gobierno chino, no se comprometió a recapitalizar la empresa, aunque no cumplió y una persona dijo que tampoco lo descartó, CIC no respondió a las solicitudes de comentarios, la Autoridad de Supervisión Bancaria de Huarong compró algo de tiempo y negoció un acuerdo con prestamistas estatales, incluidos Banco Industrial y Comercial de China Ltd. Cubrir cualquier financiamiento requerido para pagar el equivalente a $ 2.5 mil millones que vencen a fines de agosto. Para entonces, la compañía apunta a finalizar sus estados financieros de 2020 después de que los inversores se hayan sentido intimidados por no cumplir con los plazos en marzo y abril. «La forma en que China trata con Huarong tendrá amplias implicaciones para la percepción y la confianza de los inversores globales en las empresas estatales chinas», dijo Wu Qiong. , Director Ejecutivo de Hong Kong en BOC International Holdings. «Si algún incumplimiento lleva a una reevaluación del supuesto nivel de apoyo del gobierno en la calificación crediticia de las empresas estatales, esto tendrá profundas implicaciones para el mercado externo». El anuncio de una nueva incorporación al equipo de Wang subraya lo que está en juego y, para algunos conocedores, una medida de esperanza. Liang Qiang es un miembro permanente de la Federación Financiera de Jóvenes de China y es ampliamente visto como un canal para formar a los futuros líderes de las empresas financieras estatales. Liang, quien llegó a Huarong la semana pasada y pronto asumirá la presidencia, ha trabajado con los otros tres principales administradores de activos que se han establecido, como Hwarong, para ayudar a liquidar deudas incobrables en los bancos del país. Algunos especulan que esto indica un plan más amplio: Hwarong podría usarse como un modelo de cómo las autoridades lidiarán con estas otras empresas en expansión y cargadas de deudas. Mientras tanto, dentro de la Torre Huarong, el elemento básico permanece constante en los ocupados horarios y el rango de los directores ejecutivos. – Y el archivo de personal de ambos. Es una reunión mensual, cuyo tema es vital para el renacimiento de Huarong: el estudio de las doctrinas del Partido Comunista de China y los discursos del presidente Xi Jinping. (Actualizaciones para indicar el artículo de opinión del Director Editorial de Caixin sobre este tema). 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